2016年4月に、中国における外債管理方式として「マクロプルーデンス」方式が公布されて以降、企業は、従来の「投注差」方式と「マクロプルーデンス」方式の二つの管理方式を選択できます。
このうち、「マクロプルーデンス」については、2017年1月の改正（銀発[2017]9号）により、外債枠が純資産の2倍まで拡大され、これにより「投注差」を上回る外債枠を確保できるケースも増えて、「マクロプルーデンス」方式は、企業にとって、実務上利便性の高い管理方式となっています。
そして、2020年3月12日、中国人民銀行は「中国人民銀行 国家外貨管理局 全範囲クロスボーダー融資マクロプルーデンス政策因数の調整に関する通知」（銀発[2020]64号、以下「本通知」とする）を公布し、従来の外債枠（純資産の２倍）がさらに拡大され、純資産の２．５倍となりました。
そこで、下記設例により、「マクロプルーデンス」方式による外債枠の計算方法をご説明します。
（設例） Ａ社（金融機関ではない中国国内の日系外資企業）
投資総額：１，０００万元、登録資本金：７００万元、
２０１９年度末時点の純資産額：９００万元（資本金７００万元＋未処分利益２００万元）
新規で日本親会社から１００万元の借入（３年契約、元建て）を実施する場合（従前の借入は０）
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管理方式 |
① 外債枠 |
② 外債枠消費額 |
①－② 外債枠残高 |
備考 |
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投注差 |
３００（※１） |
１００ |
２００ |
発生額ベースで残高管理 |
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マクロプルーデンス |
２，２５０（※２） |
１００（※３） |
２，１５０ |
返済後、外債枠が復活 |
（※１）投資総額－登録資本金＝１，０００－７００＝３００
（※２）純資産額×レバレッジ率×マクロプルーデンス政策因数
＝９００×２×１．２５（「本通知」により、マクロプルーデンス政策因数が１→１．２５に引き上げ）
＝２，２５０（純資産の２．５倍が外債枠となる）
（※３）クロスボーダー融資残高×①期間リスク転換因数×②類型リスク転換因数＋外貨クロスボーダー融資残高×③為替リスク換算因数＝１００×１×１＋０×０．５＝１００
〔リスク因数表〕
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リスク因数 |
区分 |
因数 |
備考 |
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①期間リスク転換因数 |
短期（返済期限１年以内） |
１．５ |
短期借入の場合、借入残高×１．５の外債枠を消費 |
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中長期（返済期限１年超） |
１ |
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②類型リスク転換因数 |
オンバランス融資 |
１ |
－ |
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オフバランス融資 |
１ |
||
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③為替リスク転換因数 |
－ |
０．５ |
外貨借入の場合、借入残高×０．５の外債枠を別枠で消費 |
「マクロプルーデンス」方式を検討する際の注意事項
１．必ずしも借入金額＝外債枠消費額となるとは限らない。上記〔リスク因数表〕の通り、仮に外貨かつ短期で借入を実施する場合、借入金額の実質２倍の外債枠を消費する。
２．外債枠は純資産額を基礎にしているため、年度により外債枠は変動する（例えば、未処分利益は企業の業績により変動するため）。また、累積損失を抱える企業においては、依然として「投注差」方式を採用する方が、より多くの外債枠を確保できるケースも考えられる。なお、銀発[2017]9号では、計算基礎となる純資産額は、直近期の会計監査を経た財務報告を基準とすると規定されている。